Keep赴港上市拟冲刺“运动科技第一股”
Keep赴港上市拟冲刺“运动科技第一股”，数次传出要上市的Keep，终于在2月25日晚间向香港联交所递交招股书，Keep赴港上市拟冲刺“运动科技第一股”。
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此前传出欲赴美上市的运动科技公司Keep，最终选择在港交所递交上市申请，拟冲刺“运动科技第一股”。高盛和中金公司为其联席保荐人。
招股书显示，Keep是一家的智能健身平台，通过人工智能辅助的个性化训练计划(涵盖互动直播课及录播课)，提供广泛、专业及一流的健身内容。公司的内容辅之以各种智能健身设备、健身装备、服饰及食品，使公司能够无缝连接物理与数字领域，创造沉浸式、软硬件交互及一站式的健身体验。
根据灼识咨询报告，于2021年，按月活跃用户及用户完成的锻炼次数计算，Keep是中国及全球最大的在线健身平台。据灼识咨询调查，中国70.1%的健身人群知道Keep移动应用，Keep品牌在健身应用中的净推荐值最高。于2020年及2021年，公司平台的平均月活跃用户分别为2970万及3440万。于2021年，Keeper积极参与锻练，在公司平台总共记录约17亿次锻炼次数。
公司架构方面，IPO前，Keep创始人兼CEO王宁持股18.61%，联合创始人彭唯持股2.26%，临河创始人刘冬持股1.18%，联合创始人文春鹏持股1.16%，GGV纪源资本持股16.14%，软银持股10.39%，其他投资者持股50.25%。
天眼查显示，Keep所属公司是北京卡路里科技有限公司，其成立于2014年9月，实际控制人为王宁。截至目前，公司共进行了八轮融资，最近一轮是在去年1月份完成的3.6亿美元F轮融资，软银愿景基金领投，估值超20亿美金。
从融资历程看，投资方曾包括高领、腾讯投资、时代资本、五源资本和BAI资本等大鳄。其中，BAI资本共参与Keep的6轮融资，腾讯投资也连续参与最近的4轮融资，另外，五源资本和GGV纪源资本也多次参投。
财务方面，公司主要从自有品牌产品、会员订阅及在线付费内容、广告和其他服务获得收入，于往绩记录期间实现了收入的快速增长。公司的收入从2019年的人民币（下同）6.63亿元增长66.9%至2020年的11.07亿元，并从截至2020年9月30日止九个月的8.20亿元增长41.3%至截至2021年9月30日止九个月的11.59亿元。去年前三季度的收入中，有6.4亿元收入的Keep自有品牌产品，占其总收入的55.1%。
截至2021年9月30日止九个月，公司的期间亏损为24.58亿元，而截至2020年9月30日止九个月则为14.65亿元。截至2020年及2021年9月30日止九个月，公司的期间经调整净亏损(非国际财务报告准则计量)分别为1554.5万元及6.96亿元。
值得注意的是，Keep面临激烈的行业竞争，不仅仅是同类型的健身APP，B站、小红书等短视频直播平台，还包括跨界的科技硬件巨头等也想在这个风口挖掘新的机会点。
此外，在2021年6月11日，网信办对运动健身、新闻资讯、网络直播、应用商店等常见类型公众大量使用的App进行减持，通报有129款app违规收集使用个人信息，其中，Keep被点名，被督促整改。同时，在黑猫投诉平台也看到大量关于Keep的投诉，截至发稿，投诉量高达5592条，包括自动续费、下单后不发货等问题。
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数次传出要上市的Keep，终于在2月25日晚间向香港联交所递交招股书，高盛和中金公司为其此次IPO的联席保荐人。
冲刺港股“运动科技第一股”的Keep，有着堪称豪华的投资者阵容，9轮融资后估值20亿美元，但流血亏损的难题始终没有找到破解之道。就在发布招股书前，Keep释放出再度发力线下的`信号，这意味着更严峻的挑战将接踵而来。
资料图 方非 摄 图文无关
首家运动科技平台冲刺港股
Keep诞生于2014年，作为提供健身解决方案的线上平台，服务项目包括提供健身内容，售卖智能健身设备、健身装备及食品等。其创始人王宁毕业于北京信息科技大学，90后的他曾是个180斤的胖小伙。毕业前夕，王宁遭遇失恋打击，疯狂减肥的经验让他嗅到了创业灵感。
2014年，Keep以公众号形式面世。2015年2月4日，Keep上线APP应用。仅用105天，Keep就收获100万粉丝，第921天，用户数量突破1亿大关。
根据灼识咨询报告，2021年中国健身人群为3亿，预期到2026年将达4.2亿。2021年，中国线上健身人群渗透率达45.5%，美国为67.9%。同时，2021年中国健身者人均年支出为人民币2596元，远低于美国健身者，显示出巨大增长潜力。招股书显示，2020年Keep平均月活跃用户为2970万，2021年增至3440万。灼识咨询表示，按2021年月活跃用户和用户完成的锻炼次数计算，Keep是中国及全球最大的线上健身平台。
9个月营收近12亿仍亏损
创业需要情怀，商业需要盈利。招股书显示，Keep在2019年、2020年营收分别为6.63亿元、11.07亿元，年增长66.9%；2021年前三季度营收为11.59亿元，较上年同期增长41.3%。
试图建立多元化变现模式的Keep，收入包括自有品牌产品收入、会员订阅及线上付费内容收入以及广告及其他服务收入。其中，自有品牌产品收入方面，2019年、2020年和2021年前三季度分别收入3.96亿元、6.37亿元和6.38亿元；会员订阅及线上付费内容收入方面，分别收入1.51亿元、3.38亿元和3.8亿元；广告及其他服务收入部分，则分别收入1.16亿元、1.32亿元和1.4亿元。
“将自有品牌产品收入作为主要营收来源并不是理想选择。”一名投资人士表示，社区类APP如果不在产品科技含量、自建供应链上有明显优势，或者强势占据用户心智，很难产生品牌溢价，也难以在毛利率上胜过市场同类产品。Keep的招股书数据也印证了这一点。记者查阅了Keep三大营收来源的毛利率发现，2021年前三季度，Keep的自有品牌产品毛利率仅为29.3%，远低于另外两类营收。
核心业务毛利率偏低，销售及营销开支却不断增长，让Keep仍处于亏损状态。2019年、2020年和2021年前三季度，Keep经调整亏损净额分别为3.66亿元、1.06亿元、6.96亿元。
业务发展可持续性成挑战
Keep曾在2019年被曝大裁员，但突如其来的疫情，使其经营状况大为扭转。疫情一方面使得人们更关注自身健康，另一方面线下健身房停业，互联网健身成为用户的替代选择。受此利好，2020年Keep完成两轮融资，完成F轮融资后，投后估值高达20亿美元，成为运动科技领域当之无愧的独角兽企业。
但疫情缓解后，Keep能否在市场考验下实现可持续性发展？可与之对比的是美国创业公司Peloton的发展轨迹，后者完整经历了疫情下居家健身的大涨与回落。Peloton专注于家庭健身，2019年登陆纳斯达克，受疫情居家潮影响，股价从每股19.72美元一路暴涨至167.42美元。随着美国防疫政策放宽，实体健身场所恢复开放，Peloton业绩增长显著放缓，市值狂跌近400亿美元。
Keep也面临着同样的挑战。为此，Keep近日高调宣布，将再次回归线下，推出优选健身馆，主打49元一节的团课课程，按次付费，希望吸引更多年轻人。记者在大众点评上看到，仍保持营业的9家Keepland北京门店中，消费者普遍反映性价比高、地面器械状况一般。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示，线下扩张会更考验Keep的现金流，但流量变现仍存在重大不确定性。
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Keep于2月25日向港交所递交了招股书，若IPO成功，将成为国内“线上健身第一股”。
来源：Keep招股书
2021年前三季度营收近12亿元
公开资料显示，2015年，Keep开始线上健身赛道的掘金之路。经过多年发展，公司业务逐步拓展到智能健身设备及配套运动产品、互动直播健身课程等。
根据灼识咨询报告，2021年按月活跃用户及用户完成的锻炼次数计算，Keep已经成为中国及全球最大的在线健身平台。
近年来，Keep的营收不断增长。招股书显示，2019年、2020年以及2021年前三季度，公司分别实现营收6.63亿元、11.07亿元以及11.59亿元。具体来看，其收入主要来自品牌产品收入、会员订阅及线上付费内容收入以及广告及其他服务收入三个部分。
其中，自有品牌产品收入方面，2019年收入为3.96亿元，2020年为6.37亿元，2021年前三季度收入为6.38亿元；会员订阅及线上付费内容收入方面，2019年为1.51亿元，2020年为3.38亿元，2021年前三季度收入为3.8亿元，较上年同期的2.49亿元增长32.8%；广告及其他服务收入方面，2019年收入为1.16亿元，2020年收入为1.32亿元，2021年前三季度收入为1.4亿元。
来源：Keep招股书
虽然营收逐步增长，但是截至2021年前三季度，Keep仍处于亏损状态。招股书显示，2019年、2020年以及2021年前三季度，Keep经调整亏损净额分别为3.66亿元、1.06亿元、6.96亿元。
会员数据方面，2021年，Keep的平均月度付费会员数由2020年的191万增长至328万，会员渗透率由2020年的6.4%增长至2021年的9.5%。招股书显示，2020年、2021年Keep平台平均月活跃用户分别为2973万和3436万，其中，2021年三季度平均月活跃用户数量（MAU）达到4175万。
Keep表示，keeper年轻且高度活跃，他们中约有74.1%的人年龄在30岁或以下。Keeper积极参与我们的社区活动，分享训练成果，并激励其他人参与其中。2021年，Keep社区的互动总数达到17亿次。Keep相信，围绕健身建立社区是对核心健身体验的有力补充，使其具有更强的激励作用，更强烈的竞技感及更紧密的相互联系。
深受资本青睐
Keep自其推出以来，一直深受资本的青睐。
招股书显示，Keep成立至今共获得了9轮融资，投资方包括软银愿景基金、高瓴资本、GGV纪源资本、腾讯投资、五源资本、时代资本、BAI资本等。其中，BAI资本6次参与融资，GGV纪源资本已参与5次融资，五源资本和腾讯参与4次融资，时代资本参与2次融资。
值得注意的是，2020年12月，Keep宣布完成了3.55亿美元F轮融资，业内人士透露，该笔融资是业内迄今为止最大一笔融资，此后Keep估值飙升至20亿美元，比半年前融资时的10亿美元估值翻了一倍。
目前，Keep创始人兼CEO王宁持股18.61%，联合创始人彭唯持股2.26%，联合创始人刘冬持股1.18%，联合创始人文春鹏持股1.16%，GGV纪源资本持股16.14%，软银持股10.39%，腾讯通过添曜有限公司持股比例约为6.99%。
来源：Keep招股书
海外健身巨头市值刚“脚踝斩”
在Keep忙着上市时，同行业公司美国在线健身巨头Peloton的市值刚刚经历“脚踝斩”。
Peloton创立于2012年，其通过将“智能硬件+内容”的商业模式运用至健身领域，打造出了独特的健身服务模式，并通过售卖智能硬件、提供运动课程等付费内容创造营收。2019年9月，Peloton正式登陆纳斯达克，发行价为29美元，首日开盘价为27美元，较发行价下跌6.89%，而当日收盘价为25.76美元，较发行价下跌11.17%，以收盘价计算，总市值超过70亿美元。
2020年，新冠疫情推动了消费者对线上健身以及健身产品的需求，线上健身赛道迎来了爆发时刻，Peloton也凭借产品+内容的模式迅速走红，还探索出了互动健身的模式，成为海外健身爱好者的首选。
Peloton的股价开始一路飙升，从2020年初的17.7美元/股涨至2021年初的171.09美元/股，不到一年股价翻了10倍，市值也一度达到500亿美元。
但随着民众恢复正常生活，重新开业的健身房也越来越多，Peloton的热度迅速下滑。截至目前，公司股价报28.19美元/股，总市值不足100亿美元，Peloton的市值蒸发400亿美元。
来源：同花顺
2月8日，Peloton公布的2022财年第二财季的业绩报告显示，公司在报告期内的营业收入为11.34亿美元，相比2021财年同期实现了6.49%的增长。不过，公司在第二财季归属于普通股东的净利润出现了4.39亿美元的亏损。
在财报发布当天，Peloton宣布公司CEO将离职。另外，公司还宣布将会在全球范围内裁撤大约2800个职位，此次裁员力度达到总员工数量的20%。
